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    “现在新世纪金融公司要完蛋了，我们的基金表现怎么样？”

    陈威廉心情也不错，他开始关心做空房地产市场的基金表现。

    “这个事情是多米诺骨牌的最初倒下的一个，正在引发连锁反应。我们的2号基金做空的股票中，新世纪金融就占非常大的份额，而受这个消息的影响，所有次级贷款相关的公司股票，今天都有不同程度的下跌，到今天收盘的时候，我们的2号基金，持有空单的市值，已经超过15亿美元了，随着之后的整体下跌，这个数字会越来越大的。”

    约翰·保尔森也是有备而来，说起这些，一脸的兴奋：

    “同时，刺激贷款债券cdo今天也是跌幅明显，从九月底到现在，3a级cdo债券指数只从100降低到93.5，但今天一天，就跌下了80！幸亏我们已经完成了3号基金的建仓，现在市场上面的cds债券已经一券难求，甚至之前那些安全性都偏高的cds债券都被一扫而空，包括德意志银行和雷曼兄弟在内的，之前销售cds非常积极的大机构，都已经暂停了cds销售，之前谈好准备签订的销售合同，都已经被无限期的推迟，甚至是取消……”

    由于目前1号基金和3号基金持有的cds债券，目前尚未完全达到兑付条件，因此这两支基金具体的盈利还无法有一个确切的数字，但是陈威廉从约翰·保尔森那里知道，这两支基金的盈利也已经非常可观，仅能够计算到的盈利，1号基金已经超过了20亿美元，而3号基金目前至少有了2亿美元的盈利。

    陈威廉手上现在大量持有的cds债券，即信用违约掉期债券，可能这么说，并不好理解。因为cds并不是真正的掉期产品，而是一份保单，主要针对的就是市场上的各种债券。

    比如说次级贷款的cds产品，一般是每半年支付一次保费，条款固定。

    举一个例子的话，陈威廉可以用每年50万美元的价格，购买对1亿美元的次级抵押贷款的10年期信用违约掉期产品。因此他应该支付的总保费是10年一共500万美元，如果10年内，这些次级抵押贷款都被按时偿还，没有发生违约行为，那么他的这500万美元就相当于是交了保费，被损失掉了。

    但如果在这10年期间，发生了次级抵押贷款的违约行为，他将得到1亿美元的赔偿。

    因此你可以简单的把这个看成一个对赌，一方认为这些贷款不会造成违约，而你拿出来10年500万的资金参与对赌，如果对方成功，你赔给他500万美元，如果对方失败，你得到1亿美元。

    当然，这些数字都是举例，现实中的保费和赔偿，是按照那些次级贷款的信用分级来制定价格的，3a级的cdo债券对应的cds债券的保费肯定和3b级别的区别很大。

    因此需要再提一次的是，陈威廉聘用约翰·保尔森的价值在这里就明显的体现了出来，因为针对这个市场有更久的研究，因此约翰·保尔森能够在获利更高的3a级cds债券中，找到那些违约几率最大的种类，因此最终他们获得的利润也会更高。

    而且要知道，这些保费都是分期支付的，如果10年期的cds债券，在第一年就爆发了违约，那么你只需要支付一年的保费，就能够获得最终的赔偿，因此提前预料到次贷危机爆发的准确时间，对于cds债券的投资，是非常重要的，因为如果确定，你只需要支付一年的保费，也就意味着你可以不用留下下一年需要支付的钱，而去购买更多的cds债券。

    现在meta投资公司的1号基金和3号基金手中持有的cdo债券和cds债券，只要等待cdo债券的价格下跌，以及cds债券对应的次级贷款发生违约而获取赔偿就行了，最终的收益，绝对是一笔恐怖的数额。
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