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    “唉！现在能有产品卖，已经很幸福了。再这么下去，以后只能卖标品信托和家族信托了。”

    聊天时，大家对于信托的未来，都充满了悲观情绪。在国外，信托是一种法律架构，确保财产能够按照信托设立人的意愿，运转下去。

    比如，甲很有钱，他可以通过家族信托，来规划家族未来的发展。例如：甲有一个儿子乙，他可以规定，乙生一个孩子奖励多少钱，生两个孩子奖励多少钱。一直到子孙后代。只要信托里有钱，便可以一直延续下去。

    但国内呢？信托演变成了规模庞大的影子银行。通过信托的产品形式，将社会中有钱人的钱集聚起来，贷给城投公司、房地产公司和工商企业。

    因为贷款利率较高，融资主体偏差，本质上，信托贷款属于次贷业务。没错，就是引发08年金融危机的次级贷款。

    正如裴清友所言，经济上扬时，企业利润高，市场前景好，没什么。一旦经济下行，或者政策调整时，企业资金链很容易出问题。

    今年，冬雷滚滚。尤其是东山省，为什么这么多大企业倒下？核心原因，是过去摊子铺得太大，现在政策收紧后，企业的现金流出现了问题。所以，才会有纾困基金、引导基金，zf也不是傻子。

    同时，有些特大型企业，因为涉及到就业等问题，当地zf也是能保就保。

    这就是国内信托业的现状。大家忧虑的，不是信托公司好不好，而是整个宏观经济。去杠杆，目的就是削减企业的次级贷款。

    三天的学习，刘小夏感觉收获满满。

    简单来讲，阳光私募，分为好多种策略，主要有：主观策略，量化策略，量化增强，量化对冲，cta等。

    名字复杂，其实很简单。炒股票，要么是人为操作，要么是程序操作。人为操作的，是主观策略。程序操作的，是量化策略。

    之所以如此区分，是因为人会有情绪。而程序没有情绪，它是按照设计好的模型，自动交易。

    李军的私募，便属于主观多头。当然，有多头，就有空头。多头是买入股票，低买高卖赚钱。空头是做空股指，看空市场赚钱。任何一种策略，都需要对手盘。

    而量化策略，核心是量化选股的模型。模型主要有两种，一是多因子模型。二是机器学习。
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